風急浪高講股經

股市海嘯的反思

        這個星期全世界的股市急劇下瀉，如洪水猛獸一般。市場驚呼為“海嘯”。

        海嘯的源頭是美國的雷曼兄弟投資銀行申請破產，這間150年的老牌大行為什麼破產了？當然是財經出現困難。

        再往上追就是美國的國債，龐大到足以引起經濟的崩潰。一直崇尚“簽賬消費”的美國人，開始承受到通貨膨脹的滋味了。因住房的斷供而失去房子的越演越烈，提供借貸給美國人買房的“房利美”和“房地美”投資公司，因壞賬和債務纏身也臨近破產的邊沿。美國政府變相的把它們“買下了”，注入了大量的資金。政府不救不行，是美國人自己玩大了！如果“房利美”和“房地美”一倒閉，骨牌效應會加速經濟的衰退。

        計雷曼兄弟之後，美林、AIG、……投資公司陸續出事了，全世界一片恐慌。股市下瀉，世界歐洲、英國、日本、澳洲……的央行紛紛以千億美元的向市場注資，穩定自己的經濟。美國也自然是千億千億投放，後知後覺的香港金管局也得注入15、6億救市。17日的一個早上恆生指數就跌1,300多點，失守17,000點。一些股值只得2、3成。

        9月18日下午中央推廣三招救市。

        匯金增持工商銀行、建設銀行、中國銀行三大國有銀行的股票；

        ﹙中央﹚企業回購旗下上市公司的股份，容許央企増持；

        只向賣方單邊徵收印花稅。

恆生指數即時上升千多點，收市以微跌4點。

        19日大陸股市全面勁升至停牌，香港的股市也狂升。有股民說：美國注資救不了市，亞爺﹙北京﹚不用注資，講一句就得。可見中國的影響力是不容忽視的。

        美國是如何止跌回升呢？是靠禁止金融股的沽空、成立新機構動用千億美元的外匯基金，折讓收購一些金融機構的資產。使大型的投機炒作暫時隔離和涷結。

        於是有人提出“投資銀行”是否有存在的必要？因為它是國際的大炒家。股票市場上的遊戲規則是否要改變？如何防止造市。……

        有香港教授提出：政府折讓收購一些金融機構的壞賬是扭曲了市場。原來他是只懂炒股而不懂經濟的。經濟的崩潰所引起的社會動盪，足以顛覆一個國家！

        股票市場是國家經濟的一部分，把社會的游資引向一個健康的投資環境以減少對市場物質的壓力。而投機者利用衍生工具的槓桿效應，把有限的資金放大了幾十倍。這個泡沫的越吹越大，自然就有爆破的一日。它的殺傷力比買空賣空還甚，大型的投資公司一樣要死。其實玩火的人也想到有朝一日會葬身火海，只是存在僥倖心理：也許下一個不是我。

        中國人今日非同少可，她的每一句話都有份量。關鍵是第二條：企業回購旗下上市公司的股份，也就是發行股票的人不要只懂得在市場上集資，口沬橫飛的如何如果發展什麼什麼。中央這次就是要把他們與股票市捆綁在一起，共同承擔風險。這一招實在靈，就是要求他們做實事而不是炒作。香港政府能做到麼？還說市場運作良好！

        股價下滑，報紙驚呼幾日內人間蒸發了6萬億圓。我不知到他們是如何算出來的。恐慌性的拋售，股民肯定的是損失慘重。從廣義的社會來說，市場上的游資急速減值使經濟步入衰退。世界的經濟便需重新調整，物價下降重振實業生產，這又是社會發展的必然規律。

        當然這個代價是非常之大。世界性的經濟大衰退，或會引發世界的大災難。這是人類自己選擇的，飽嘗苦果就在所難免了。

        從這次“股市海嘯”中，我們還看到了一個現象。各國的政府為了分散投資風險，都互相持有各類型票據或債券。大家都以為自己“富有”，天天都數著這些花花綠綠的“紙”，卻原來是一種紏纏不清的“三角債”。你欠人多少？能收回多少？全部都是未知之數。一經啟動，大家都沒錢！所以來一個禁止沽空，大家都把這一筆賬先涷結。世界股市的“勁升”奇蹟，是經濟衰退前的一次迴光返照。

        賬還是要算的，經濟泡沫也不可能支撐下去了。各國唯有自求多福，把創傷減至最少。美國是一個玩火者，他就會步英、法的後塵以衰落而告終。我想。